4個月償還68億緊急債務“解困”中國鐵物；1個月快速決策出資18億助推國航定增。國企身陷燃眉之急時，中國誠通往往沖鋒一(yī)線；然而不同的(de)是，中國誠通已經從“滅火器”變為(wèi)“助推器”。

　　2005年(nián)到2015年(nián)這10年(nián)間，作為(wèi)國資委确定的(de)資産經營試點企業，中國誠通進行了大量的(de)不良資産處置和(hé)處僵治困工作。10年(nián)間，先後完成6戶中央企業、14戶中央企業二級企業等重組整合，共涉及法人企業600餘戶、資産債務800億元、分流安置員工8萬餘人，為(wèi)中央企業非主業處置及不良資産市場化、專業化運作作出了積極貢獻。

　　近5年(nián)來，中國誠通成為(wèi)國有資本運營公司試點企業。發起成立國調基金、混改基金。目前，國調基金已累計簽約投資金額1100多億元、完成投資交割900多億元，對關系國家安全和(hé)國民經濟命脈的(de)重要行業和(hé)重點央企給予了有力支持。

　　在推動國有企業結構調整、獲取市場化投資回報和(hé)推動資本運營公司改革試點的(de)同時，中國誠通“幫助别人，成就自(zì)己”。近5年(nián)來，中國誠通的(de)企業規模也在快速壯大。合并報表顯示，資産總額從714億元增加到4000億元，增長(cháng)5.6倍；淨資産從330多億元增加到2100億元，增長(cháng)6.4倍；利潤總額從8億元增加到100億元，增長(cháng)12.5倍。

　　從國調基金到混改基金，中國誠通兩隻國家級基金，總規模達5500億。在即将到來的(de)“十四五”時期、2020~2022年(nián)深化國有企業改革的(de)關鍵期，作為(wèi)國有資本運營公司試點企業，中國誠通将如(rú)何更好地(dì)推動高(gāo)質量發展？

　　據此，中國誠通集團控股集團有限公司黨委書記、董事長(cháng)接受了《英才》雜志的(de)專訪。

　　國調基金的(de)雙重使命

　　既要有較好的(de)市場回報，又要推動國企結構調整

　　在中國誠通黨委書記、董事長(cháng)朱碧新看來，中國誠通投資的(de)使命并不隻是賺錢，更是創造價值。

　　朱碧新所說的(de)“價值”究竟為(wèi)何？他向《英才》記者分享了記憶猶新的(de)一(yī)項投資案例。

　　2017年(nián)3月13日，中國國有企業結構調整基金股份有限公司參與中國國航（601111 SH）非公開發行項目正式公告。國調基金以18億元成功認購中國國航2.31億股，鎖定期12個月。中國國航本次募集資金總額約112億元，所募集資金将用于中國國航的(de)業務服務升級和(hé)改革轉型，包括購買波音B787飛(fēi)機、電子(zǐ)商務升級改造、機上WIFI等項目。

　　朱碧新回憶：“當時國航募資112億，國調基金對這次定增給予了配合。從結果來看，一(yī)是國調基金以18億元認購中國國航2.31億股在當時的(de)資本市場形成了帶動作用；二是助力國航實現募資目标；三是投完以後，資本市場響應積極，獲得了比較可(kě)觀的(de)投資回報，實現了多方共赢。”

　　除了創造市場化的(de)投資回報以外，國調基金更大的(de)價值就是在于推動國有企業結構調整。

　　在結構調整方面，國調基金先後參與了央企ETF基金、三大航空公司、中遠海運、中廣核、中國電建、國電南瑞等項目，通過國有資本推動航空、電力、化工、能源、裝備制造、航運、大數據、鋼鐵、核電、現代基礎服務等産業結構調整和(hé)轉型升級。

　　與此同時，國調基金也在以多樣的(de)形式，參與、影響、推動着國有資本向重要行業和(hé)關鍵領域集中。

　　在國企混合所有制改革方面，出資129.75億元參與中國聯通混改，持股6.11%，成為(wèi)其第三大股東，助力中國聯通形成混合所有制股權結構和(hé)健全的(de)公司治理(lǐ)機制，保障國有資本在電信領域的(de)核心競争力。出資參與中糧資本、華能資本、中信戴卡混改項目，助推企業高(gāo)質量發展。

　　在助力國有企業改革發展方面，國調基金投入140多億元，并引領撬動社會資本上百億元，助力重要行業和(hé)關鍵領域央企改革發展。通過權益性資金注入和(hé)市場化機制引入，助力中國重工、中船工業、中國中鐵、中國鐵物等降低(dī)資産負債率，化解财務風險。積極支持央企系統海工資産處置盤活等。

　　在布局戰略性新興産業方面，國調基金加大向前瞻性戰略新興産業布局力度，助力攻關國內(nèi)技術“卡脖子(zǐ)”問題。重點聚焦芯片設計和(hé)制造、人工智能、物聯網、5G基礎設施等領域。先後投資了中芯國際、大疆創新、航天科工火箭、海爾卡奧斯等高(gāo)科技企業；投資布局洛陽钼業、威馬汽車、特來電等新能源領域上下遊頭部企業，推動我國新能源汽車相關産業快速發展;投資藥明康德、諾成健華、康龍化成等頭部醫藥類企業，助力我國成為(wèi)全球生物醫藥行業領跑者;與招商局、中信、華潤等企業搭建子(zǐ)基金，帶動社會資本助力我國高(gāo)端制造、現代農業、醫療健康等産業升級和(hé)境外投資布局。

　　随着“十四五”時期的(de)到來，我國即将進入新的(de)發展階段，國資央企高(gāo)質量發展邁上新台階也成為(wèi)必然要求。國調基金的(de)使命既要一(yī)以貫之、同時也要與時俱進。

　　加速蛻變

　　中國誠通轉型升級的(de)步伐越來越快

　　相較于更加聚焦供給側結構性改革的(de)國調基金一(yī)期，國調基金二期将有着怎樣新的(de)變化？

　　朱碧新認為(wèi)：“作為(wèi)資本運營公司來說，整個“十四五”以及未來到2035年(nián)，要立足新發展階段，貫徹新發展理(lǐ)念，構建新發展格局，推動高(gāo)質量發展，更好服務于國家科技創新戰略，增強産業鏈供應鏈自(zì)主可(kě)控能力，加大數字經濟、現代物流體系、新型基礎設施等領域的(de)投資力度。”

　　基金也經受住了國內(nèi)外資本市場波動的(de)考驗，連續四年(nián)實現盈利，連續三年(nián)分紅(hóng)，退出項目平均年(nián)化收益率超過20%。

　　從國民經濟的(de)蓄水池，到國有資産經營公司試點企業、再到國有資本運營公司試點。29年(nián)間，中國誠通集團實現了轉型升級的(de)三級跳，但每一(yī)次轉變的(de)速度都較之以往大幅度提升。

　　2016年(nián)2月，中國誠通被确定為(wèi)中央企業國有資本運營公司試點。中國誠通僅在半年(nián)有餘的(de)時間內(nèi)就完成了改組組建、戰略制定、明晰框架等一(yī)系列工作。通過在大量央企的(de)改革、轉型案例中上下求索，不難發現，機制紅(hóng)利的(de)釋放往往收效甚佳。

　　中國誠通結合運營公司的(de)新使命、新要求，提出了以新設的(de)方式實施改組；集團自(zì)身也明确了“強總部、大運營”工作格局；最終明确了運營公司願景為(wèi)“國家财富運營管理(lǐ)機構和(hé)國家治理(lǐ)可(kě)以信賴的(de)資本力量”。

　　據此，中國誠通在較短(duǎn)時間內(nèi)搭建了符合國有資本運營公司需要的(de)治理(lǐ)體系、組織架構、運行機制，又有效利用了既有團隊、治理(lǐ)、文化、能力等資源禀賦，使運營公司作用得以迅速發揮。

　　2016年(nián)9月，經國務院批準，受國務院國資委委托，中國誠通作為(wèi)主發起人，攜手9家央企、地(dì)方國企和(hé)金融機構，共同發起設立了總規模人民币3500億元的(de)國內(nèi)最大私募股權投資基金——中國國有企業結構調整基金股份有限公司。

　　朱碧新告訴《英才》記者，目前國調基金投了将近80多個直投項目，接近20個子(zǐ)基金。

　　風口之上，中國誠通的(de)身影頻繁出現。由國調基金參投并成功上市的(de)企業名錄中，不乏中芯國際這樣的(de)關鍵企業，也有京東健康這樣的(de)知名公司；與此同時，根據公開新聞顯示，國調基金已經分别圍繞物流、生物醫藥、新能源汽車行業，牽頭主辦了3場閉門沙龍。

　　這既是國調基金投後賦能的(de)有益探索，同時也是參投多種所有制企業的(de)體現。

　　當前，随着國企改革三年(nián)行動正式實施，混合所有制改革作為(wèi)三年(nián)行動其中一(yī)項重要任務備受全社會的(de)關注。

　　2020年(nián)2月，受國務院國資委委托，中國誠通牽頭發起的(de)另一(yī)隻“國家級”基金——中國國有企業混合所有制改革基金獲國務院批準。混改基金也采取公司制形式，基金總規模2000億元、分三期募集，一(yī)期注冊資本707億元，已于12月29日在上海挂牌成立。

　　朱碧新表示，混改基金将堅定抓住混合所有制改革帶來的(de)戰略機遇，積極布局重要國有企業産業鏈關鍵領域與核心技術，聚焦科技創新領域不同所有制的(de)協同發展與合作機遇，主要投向國有企業混合所有制改革項目。與國調基金形成各有側重、互為(wèi)支撐的(de)協同關系，推動混合所有制改革向縱深推進，為(wèi)經濟社會發展注入強大動力。

　　朱碧新介紹，面對疫情的(de)挑戰，混改基金在募資過程當中面臨的(de)挑戰不小。但在國務院國資委的(de)指導和(hé)大力支持下、兄弟央企積極配合、地(dì)方國企積極參與、民營企業的(de)共同支持下，一(yī)期由中國誠通作為(wèi)主要發起單位，攜手十家央企、七家地(dì)方國企和(hé)兩家民營機構，募資規模達到707億。

　　國調基金與混改基金的(de)相繼成立推動結構調整以及混合所有制改革，進而推動國有企業高(gāo)質量發展。

　　朱碧新向《英才》記者分享了中國誠通的(de)投資理(lǐ)念：“幫助别人，成就自(zì)己”。

　　此外，中國誠通還積極參與央企股權多元化改革，發揮股東重要作用。參與了國家管網公司組建，出資643.5億元，持有12.87%的(de)股權，成為(wèi)國家管網公司并列第二大股東。牽頭搭建中國綠發平台，全面承接國家電網持有的(de)魯能集團100%股權，成為(wèi)中國綠發第一(yī)大股東，助力中國綠發打造聚焦綠色産業、幸福産業、文旅産業的(de)一(yī)流企業。牽頭重組整合天津力神，發揮好資本運營公司平台功能和(hé)股東作用，推動央企新能源産業鏈上下遊的(de)整合和(hé)協同，帶動央企新能源産業更快更好發展。作為(wèi)并列第一(yī)大股東與中國海油攜手組建央企海工裝備資産處置平台，統一(yī)負責中央企業庫存海工裝備資産的(de)“集中劃轉、集中管理(lǐ)、集中改裝、集中處置”，積極培育具有全球競争力的(de)世界一(yī)流海工裝備企業。中國誠通還以積極股東身份對國資委劃轉的(de)央企上市公司股權進行管理(lǐ)，已接收并管理(lǐ)23家中央企業近700億元市值的(de)上市公司股權，确保國有股權的(de)保值增值。

　　打造博采衆長(cháng)的(de)投資風格

　　“投資人所處角度不同，對風險的(de)看法不盡相同。但是投資者邏輯是一(yī)緻的(de)。”

　　國調基金落地(dì)至今已近5年(nián)，混改基金如(rú)何形成自(zì)身的(de)差異化，是中國誠通面臨的(de)一(yī)項課題。

　　一(yī)直以來，混改是國企改革的(de)重要突破口，也是國企改革中最受關注的(de)內(nèi)容。2020年(nián)的(de)政府工作報告中，對混改的(de)提法與往年(nián)有所不同。從2018年(nián)的(de)“穩妥推進”到2019年(nián)的(de)“積極穩妥推進”，再到2020年(nián)的(de)“深化混合所有制改革”，可(kě)以看出，随着混改企業比例的(de)不斷提高(gāo)——國務院國資委2019年(nián)披露的(de)信息顯示，混合所有制改革的(de)國企戶數占比超過70%，比2012年(nián)提高(gāo)了20個百分點——相關工作的(de)重心也在由注重“混”向注重“改”轉變。

　　混改有兩個方向，一(yī)是釋放國有獨資、絕對控股，讓民營股份參與股權結構和(hé)治理(lǐ)結構的(de)完善，以更加适應市場，從而提升效率、活力、競争力；另一(yī)方面，一(yī)些優秀的(de)民營企業，也希望借助國有企業的(de)機制體制，形成更好的(de)法人治理(lǐ)結構。

　　據此，中國誠通在資本引入、産權多元化等方面做(zuò)出了新的(de)嘗試。

　　混改基金是中國誠通作為(wèi)資本運營公司助推國有企業混合所有制改革的(de)重要抓手，可(kě)以利用混改基金的(de)平台優勢，拓寬社會資本參與混合所有制改革的(de)渠道(dào)，提升國有資本運營質量和(hé)效益，為(wèi)資本市場帶來改革紅(hóng)利。

　　社會資本的(de)引入固然重要，然而在混合所有制改革推動國企提升運營效率的(de)過程中，産權、股權結構的(de)優化同樣是重中之重。

　　朱碧新告訴《英才》記者：“首先，在設計混改基金之初，基金層面的(de)混合所有制就是我們的(de)一(yī)個重要考量，具體比例要看市場化募資情況；同時，管理(lǐ)機構方面，我們希望股權是多元化的(de)；第三，混改基金的(de)設立将遵循市場化機制引入人才，構建專業化團隊。”

　　他同時坦言，國調基金與混改基金都要确保投資“零風險”。

　　據了解，在國調基金層面和(hé)基金管理(lǐ)公司層面分别設立投資決策委員會，單筆(bǐ)投資金額30億元以上的(de)項目由國調基金的(de)投資決策委員會進行決策，30億元及以下的(de)項目由基金管理(lǐ)公司投委會進行決策，單個子(zǐ)基金投資規模或單筆(bǐ)項目累計投資金額超過基金注冊資本15%的(de)特殊或重大項目，需由國調基金股東會進行特别決議。

　　在“賺錢”的(de)同時，國調基金與混改基金是有着雙重使命的(de)——推動結構調整、推動混合所有制改革。因此，朱碧新強調：“國調基金、混改基金都會履行推動者義務、保障投資者利益、更會嚴守風控者責任。”

　　雖然根據投資人所處角度不同，對風險的(de)看法不盡相同。但是對于投資者而言，創造價值的(de)邏輯是一(yī)緻的(de)。

　　目前，在央企的(de)結構轉型升級中存在着一(yī)些優質項目。擇優而投，将為(wèi)中國誠通的(de)基金運作創造機遇。

　　為(wèi)此，誠通的(de)投資團隊也保持了和(hé)優秀投資機構的(de)頻繁交流。“在廣泛學(xué)習、博采衆長(cháng)的(de)基礎上，誠通會結合自(zì)身實際，形成投資原則和(hé)風格。”朱碧新總結道(dào)。

　　纾困組合拳，助力央企高(gāo)質量發展

　　募資上市、逆市發債，鐵物轉危為(wèi)安。

　　2020年(nián)風險頻發的(de)債務市場令人們記憶猶新，而中國鐵物卻逆勢于12月23日完成10億元私募公司債發行，時隔4年(nián)以AAA主體評級重返債券市場。

　　時間回到2016年(nián)。這一(yī)年(nián)，中國誠通不僅成為(wèi)了國有資本運營公司試點企業、正式牽頭發起設立了國調基金，還托管了處于債務危機中的(de)中國鐵物。

　　2016年(nián)4月，根據國資委的(de)部署，由中國誠通對中國鐵物實施托管，化解處置中國鐵物由于前期擴張過快、風險控制不嚴導緻的(de)債務危機，促進中國鐵物實現改革脫困和(hé)轉型發展。

　　在這一(yī)過程中，朱碧新坦言，接手中國鐵物時面臨的(de)緊急債務無異于被捆縛住手腳。

　　根據資料顯示，中國誠通托管中國鐵物時，後者面臨着4個月內(nèi)必須償還68億元的(de)債務以及半年(nián)後300多億元的(de)應償債務。當時中國鐵物資産負債率達到125%。為(wèi)此，中國誠通通過與相關債權人談判，通過擔保的(de)方式實現了資産的(de)解封，在盤活資産的(de)基礎上，妥善償還了緊急債務。

　　同時按照“同債同權”原則，就總額337億元的(de)金融債務達成了債務重組方案，并通過盤活資産、清欠回款等方式如(rú)期完成了長(cháng)期債務的(de)償還任務。

　　2020年(nián)9月25日，中鐵物晟與一(yī)汽夏利的(de)重大資産重組方案獲證監管會無條件通過。标志着中國鐵物重組上市的(de)工作正式進入倒計時。2020年(nián)12月15日，*ST夏利發布公告，一(yī)汽夏利更名為(wèi)中國鐵路物資股份有限公司，經營範圍新增高(gāo)鐵設備、配件制造及銷售、軌道(dào)交通工程機械及部件銷售等。此次更名，意味着中國鐵物重組上市之路基本完成。

　　目前，中國鐵物已全面恢複生産經營，1-10月實現營業收入近500億元、利潤總額近20億元（同比增長(cháng)71%）、淨利潤14億元（同比增長(cháng)72.3%）。本次重組上市的(de)主體繼承了中國鐵物最核心的(de)資産和(hé)業務，重組完成後，将實現中國鐵物核心資産證券化目标，提升資本市場形象與公司治理(lǐ)水平，本質脫困和(hé)高(gāo)質量發展取得标志性成果。

　　縱觀中國鐵物的(de)“涅槃重生“，誠通作為(wèi)資本運營平台，發揮了相應職能。強化了資産管理(lǐ)功能，為(wèi)央企高(gāo)質量發展做(zuò)出了服務。

　　控股經營優化整合

　　化繁為(wèi)簡，深化資源整合

　　回首中國誠通的(de)曆史沿革，類似于托管中國鐵物的(de)處置央企不良資産案例不在少數。經過多年(nián)持續重組整合，中國誠通在這一(yī)過程中産生一(yī)些“控股經營”産業，包含了倉儲物流、造紙、大宗貿易等。

　　朱碧新告訴《英才》記者：“成為(wèi)國有資本運營公司試點企業的(de)近五年(nián)來，原有的(de)控股經營産業資源不斷整合，市場化體制機制不斷完善，經營業績穩步提升，在集團向資本運營公司轉型的(de)過程中提供了重要支撐。”

　　中國儲運、中國物流、華貿物流等綜合物流企業，在全國擁有物流網點260多個，土地(dì)面積1600萬平方米，自(zì)有倉庫550多個，鐵路專用線 70餘 條；在英國、德國、荷蘭、比利時、盧森堡、美國、阿聯酋、新加坡、越南等國家都有物流網點。

　　中國紙業是唯一(yī)以林漿紙生産、開發和(hé)利用為(wèi)主業的(de)中央企業，是中國第一(yī)大針葉漿生産商和(hé)第一(yī)家液體食品包裝紙闆生産商，在持續改造、提升傳統林漿紙産業的(de)同時，确定了“漿紙+生态”雙輪驅動戰略，推動園林綠化、生态環保、污水處理(lǐ)、固廢處理(lǐ)等業務發展。

　　誠通國際是在俄羅斯紮根最深、影響最大的(de)中國企業和(hé)俄羅斯中國總商會會長(cháng)單位，所投資的(de)格林伍德國際貿易中心是俄羅斯規模最大的(de)中資企業展示窗口和(hé)發展平台，每年(nián)為(wèi)當地(dì)創造1.2萬個就業崗位、帶動中俄兩國貿易金額超過20億美元，為(wèi)推動兩國企業交往和(hé)經貿合作發揮了重要作用。

　　誠通人力目前共為(wèi)2000多家外企、國企和(hé)民企的(de)近10萬名員工提供人力資源服務，管理(lǐ)和(hé)服務20餘家改制企業的(de)近萬名離(lí)退休、內(nèi)退人員，服務能力輻射全國236個城市。

　　誠通建投是以服務國有資本運營為(wèi)宗旨，有效盤活利用央企土地(dì)資源、豐富完善國有資本運營公司功能的(de)重要平台。此外，中儲智運在不斷改革創新的(de)過程中，逐步發展成為(wèi)國內(nèi)無車承運人的(de)排頭兵(bīng)。

　　此外，中儲智運在不斷改革創新的(de)過程中，逐步發展成為(wèi)國內(nèi)無車承運人的(de)排頭兵(bīng)；中儲股份、嶽陽林紙和(hé)中特物流三家“雙百企業”完成階段性評估和(hé)綜合改革方案備案；中國紙業所出資的(de)誠通生态作為(wèi)全國第四批混改試點，完成戰略投資者引入，聚焦生态環保産業。

　　辯證的(de)看，曆史沿革給企業帶來的(de)不僅僅有積累的(de)硬實力、軟實力；另一(yī)方面也遺留了一(yī)些問題。如(rú)何做(zuò)好化繁為(wèi)簡的(de)工作也是對中國誠通的(de)考驗。

　　試點以來，中國誠通立足于提高(gāo)核心競争力，推進所出資企業重組整合，2018年(nián)，集團高(gāo)效平穩完成了所出資企業——誠通金屬改革重組工作，以市場化方式實現優質資産內(nèi)部優化配置。2019年(nián)，完成了三家駐港企業整合工作，擔負境外資本運營任務。同時，集團不斷深化內(nèi)部資源整合，持續出清低(dī)效、無效僵屍企業。

　　無論是設立國調基金、混改基金；還是實施資産重組、股權劃轉。中國誠通都在一(yī)以貫之的(de)助力提升國有資本流動性，推動央企實現高(gāo)質量發展。

　　朱碧新告訴《英才》記者，十四五階段，中國誠通将緻力于打造萬億資本運營公司。

　　“不把資本的(de)規模做(zuò)起來，不把資本的(de)實力做(zuò)上來，資本運營公司的(de)助推就沒有力量。”朱碧新說道(dào)。

        原文鏈接：https://mp.weixin.qq.com/s/vzD0V12Wb8D0X03cfwFKhw

   【責編：毛線】